绝不能“疯”

日期：2026-01-18 19:43:11 / 人气：9

哲学家约翰·杜威曾说，人类思想总急于求得安定，这份对不确定性的反感与对稳定感的渴望，是刻在基因里的生存本能。在流量裹挟、算法主导的当下，这份本能被无限放大，算法正为每个人编织“假精确”的梦境，让不假思索的评判成为常态。而《意料之内——有限的认知与不确定性的环境》一书却提醒我们，不确定性并非洪水猛兽，善用它才能破除思想迷障。真正的清醒，是在混沌中保持理性，拒绝“疯狂”的裹挟，这一逻辑，在当下的资本市场、全球资源博弈、AI发展与产业竞争中，均得到了深刻印证。

一、股市降温：拉住“疯牛”，锚定慢牛

本周A股走势一波三折，在逼近4200点、有从慢牛转向疯牛的苗头时，监管层果断出手降温。1月14日，沪深北交易所经证监会批准，将融资保证金最低比例从80%上调至100%，旨在降低杠杆水平，保护投资者权益，维护市场长期稳定。这一逆周期调节举措出台后，市场反应强烈，主要指数大幅跳水，国家队通过抛售权重股稳定指数，招行单只股票压单金额超65亿元，后续两个交易日热门板块与个股持续下挫，监管加码、公募限购等动作进一步给市场降温。

但从数据来看，市场内在动力未发生实质性改变。历史数据显示，过往调整保证金比例后5个交易日内股市方向不变，此次上调后融资规模仍在攀升，1月15日两融余额突破2.7万亿元。2026年增量资金的来源的成为核心疑问，目前主要聚焦三大方向：一是存款入市，2026年两年期及以上定期存款到期规模达50万亿元，参照历史1%左右的入市比例，增量潜力可观；二是债市资金分流，机构为锁定收益减持债券，股份制银行、城商行等11月净卖出债券超万亿；三是ETF成为吸金主力，截至1月12日ETF规模达6.27万亿元，年内增长2546亿元，华夏基金成为首家ETF管理规模过万亿的公司，2026年已有超700亿元公募资金流入权益市场。

决策层明确表态支持长线资金入市，证监会副主席提出完善长钱长投制度环境，优化外资入市安排。与此同时，银行业的稳健性成为指数稳定的关键，当前行业面临不良贷款高企、存贷失衡等问题，2025年住户部门新增贷款仅4417亿元，存款增量却达14.64万亿元。为刺激需求，央行1月15日宣布结构性降息，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，释放宽松信号，后续政策效果有待市场检验。

二、资源博弈：抢占定价权，筑牢安全线

全球安全格局下，关键资源品成为博弈焦点，稀土首当其冲。中国近期收紧对日本企业的稀土出口，包头稀土产品交易所上线稀土价格指数，包钢股份与北方稀土连续第6次上调2026年一季度稀土精矿价格，持续强化价格控制权。面对供应收紧，日本迅速响应，派出采矿船前往深海开采稀土淤泥，试图建立自主供应链，其对华稀土依赖度已从93%降至58%。

这场博弈已升级为国际阵营对抗，七国集团召开部长会议，议题聚焦减少对中国关键矿产依赖，计划设定稀土价格下限、发展替代供应。美国则同步加紧对石油资源的控制，老川表态若美国公司重返委内瑞拉石油行业，将掌控全球一半以上石油生产，若再掌握伊朗石油供给，仅俄罗斯石油可脱离其控制。这一动作背后，与美国中期选举密切相关，通胀高企导致老川支持率低迷，经济问题成为选举关键。

对中国而言，虽新能源发展降低了传统石化能源依赖，但原油对外依存度长期维持在70%以上，自主产能停滞于2亿吨，进口量达5亿吨左右，资源安全仍需多重保障。2025年中国稀土出口6.2585吨，同比增长12.9%，创2014年以来新高，在全球供应格局分化的背景下，拓展多元买家成为必然选择。

三、AI狂奔：拐点已至，监管必随

2026年AI应用迎来爆发拐点，DeepSeek计划于春节前后推出新一代旗舰模型DeepSeek V4，其编程能力在内部测试中超越ChatGPT、Claude等顶级模型，带动AI应用板块热潮。本轮炒作催生了GEO（生成式引擎优化）等新概念，核心是借助生成式AI影响用户决策，机构预测到2028年品牌方来自传统搜索引擎的流量将减少50%。AI医疗应用同步升温，OpenAI推出ChatGPT Health，国内蚂蚁阿福等医疗应用快速渗透，香港市场智谱、Minimax接连IPO，Minimax上市首日暴涨超100%，科技造富情绪狂热。

但AI“蒙眼狂奔”背后的风险不容忽视。马斯克旗下xAI的Grok机器人因缺乏监管，出现色情图片泛滥、涉及未成年人等问题，被印尼、马来西亚封禁，欧盟、英国也启动深度调查。股神巴菲特警示，人工智能的不确定性风险不亚于核武，即便顶尖从业者也无法预判其走向，一旦失控难以挽回。虚假内容泛滥、未成年保护缺失等硬伤尚未找到有效解决方案，监管收紧将是行业必然趋势。

四、产业治理：反垄断深水区，反内耗强根基

2026年反垄断、反内耗进入深水区，政策层面明确将反垄断作为反内耗的重要方向。1月12日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对於外卖平台服务行业开展调查，直指拼补贴、控流量等问题挤压实体经济，加剧内耗式竞争。美团、京东、阿里第一时间表态支持，此前阿里刚宣布加大闪购投入争夺市场第一，美团坚守份额的强硬态度也迅速软化，反映出监管对行业竞争格局的重塑力。

携程随后成为反垄断调查下一个目标，市场监管总局对其涉嫌滥用市场支配地位立案，此前携程已多次被地方监管部门约谈，其在中国酒旅市场56%的高市占率引发垄断担忧。制造业领域反内耗同步推进，工信部召开座谈会提醒企业抵制内耗，新能源车行业成为标杆，比亚迪宣布逐步放弃“迪链”，1-2年内转向规范支付方式，响应八部门关于落实账款支付承诺的要求，破解供应链资金占用问题。

供应链金融合规整改全面铺开，应收账款电子凭证业务被纳入监管，截至2025年11月30日，该业务融资余额达1.93万亿元，平均利率2.85%，数据盲点带来的潜在风险逐步暴露，两年过渡期后未备案平台将被禁止开展业务，行业迎来规范化洗牌。

五、外贸惊喜：出口超预期，结构再升级

2025年中国进出口数据大超预期，总额达45.47万亿元，增长3.8%再创历史新高，其中出口增长6.1%，进口增长0.5%，贸易顺差高达1.189万亿美元，规模接近沙特全年GDP，年内7个月贸易顺差超1000亿美元，创下人类贸易史纪录。12月单月表现更为亮眼，以美元计出口增速6.6%、进口增速5.7%，均远超市场预测，成为有史以来出口最多的12月。

贸易结构呈现显著优化：中美直接贸易占比从11.2%降至8.8%，与“一带一路”国家进出口增长6.3%，占比达51.9%，对东盟、拉美、非洲出口增速分别达8%、6.5%和18.4%，新兴市场成为核心支撑；高技术产品出口增长13.2%，AI光模块、风电、工业机器人增速均接近或超过50%，中国机器人首次实现净出口，储能、变压器等装备出口增速保持在20%左右；民营企业外贸占比提升至57.3%，持续巩固第一主体地位。

进口端同样释放积极信号，12月进口逼近历史峰值，煤炭、原油等资源品进口改善，铜矿、铁矿石等工业金属维持高位进口，集成电路因涨价出现囤货现象，反映出国内生产需求回暖。值得关注的是，美国10月贸易逆差降至294亿美元，创2009年以来新低，主要源于进口回落，而越南等“中国制造影子国家”对美出口保持高增速，折射出全球贸易格局的微妙调整。

在全球格局动荡中，中国正默默夯实人民币信用基础，截至2025年三季度末，官方及隐性黄金储备总规模超4000吨，跃居全球第二。每个时代的人都自认身处大时代，而我们所经历的，正是一个充满不确定性却又暗藏机遇的关键周期，唯有拒绝疯狂、坚守理性，方能在变局中把握主动。

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作者：欧陆娱乐