2026年政府工作报告发布后，瑞银证券首席中国经济学家宋宇迅速从经济增长、财政货币、房地产、消费、科技创新五大维度展开深度解读。他认为，4.5%—5%的GDP增速目标具备向上弹性，财政政策力度显著加大，房地产政策出现方向性转折，提高居民收入、强化政策协同将成为今年稳增长的关键抓手。

**GDP：4.5%是中性预测，目标锚定长期发展**

今年的政府工作报告将发展主要预期目标设定为“经济增长4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果”。宋宇认为，这一区间目标传递出清晰的政策意图：“4.5%是作为一个中性预测，有明显的向上概率预期。‘在实际工作中努力争取更好结果’，实际上的意思是尽量争取经济实际达到5%或者接近5%的增长。”

这一目标的设定，不仅是对当前经济形势的务实回应，更是长达五年乃至更长时间的发展锚点。中国要实现2035年人均GDP较2020年翻番的目标，这需要2026年—2035年十年平均经济增长至少达到4.2%。4.5%—5%的区间目标，为实现长期战略预留了必要的弹性空间。

**财政货币：赤字率突破3%，政策协同性增强**

政府工作报告明确提出实施更加积极的财政政策，将财政赤字率拟按4%左右安排，赤字规模达5.89万亿元，比上年增加2300亿元。宋宇指出，将预算内财政赤字率从3%提升至4%，是近年来少有的重大调整，“这一举措在当前的经济形势中是非常必要的。4%也是希望传达一个强劲的信号，这是相当不容易做出的决策。”他认为，4%并非不可调整的硬性上限，若下半年经济需要，仍存在进一步调整的可能。

在货币政策方面，宋宇认为其相对灵活，但仍有进一步宽松的空间和必要性。考虑到目前的通胀情况，真实利率的绝对水平还不够低，叠加房地产市场的情况，货币政策需要继续配合财政政策，形成政策合力。此次政府工作报告将“加强各类政策协调配合”放到更突出的位置，确实在执行层面已有实施举措，这有助于提升政策效能，避免单兵突进。

**房地产：政策出现方向性转折，松绑与改建并行**

政府工作报告提出“探索多渠道盘活存量商品房”，宋宇认为这是一个积极的定调。此前，《求是》杂志刊发的《改善和稳定房地产市场预期》一文已释放积极信号，随后北京、上海等地陆续出台放松措施。尽管政策调整的力度目前不是特别大，但越来越多的投资者认识到政策出现了方向性转折，这种预期的改变正在影响市场行为，房地产市场逐渐可以形成一个自我实现的过程。

宋宇强调，松绑的政策效果和加码刺激政策的效果是完全等价的。未来的方向一方面是松绑，另一方面是标准化的政策，包括利率政策、货币政策以及财政政策，都有进一步的下调空间。但他同时表示，不能对房地产市场有特别高的预期，“我预期之后房地产市场会有更多的政策出台，对经济的负面拖累，与去年相比有望降低。”

**消费：核心是让居民“有钱花、敢花、能花”**

宋宇认为，“提振消费”仍是今年的首要任务之一，其中他最关注的是政府工作报告要求制定实施“城乡居民增收”计划。这一计划可能包括显著上调城镇最低工资标准，提高低收入群体的补助。他指出，提高低收入人群的收入不仅是为消费、为增长，更重要的是民生福祉，在社会发展水平进入比较高的水平之后，给相对来说被落在后面的人一些补贴，这是积极的变化。

今年的政府工作报告还安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。宋宇认为，金融支持固然有用，但更重要的是让人们“有钱花、敢花、能花”。目前对消费的制约主要来自三个方面：没钱花、有点钱不敢花、有一些钱不能花。要解决这些问题，需要从提高低收入人群收入、完善福利保障、取消消费限制等方面入手。同时，财富效应的提升也会影响消费，例如股市上涨、汇率支持、外国人来华消费等，可以形成良性循环。

**科技创新：研发支出增速目标再提，AI成关键变量**

政府工作报告将未来五年研发支出年均复合增速目标再次设定在“7%以上”，宋宇预计“十五五”期间研发支出继续强劲增长，年均复合增速有望达到10%。他指出，过去几年中国在科技创新领域已取得明显成绩，最重要的转折点是DeepSeek的出现，这只是一个比较明显的例子，事实上中国在很多方面表现出了竞争优势。从另一个角度看，到目前为止也没有哪一个国家在所有的领域里面领先，“中国目前在一些领域里还是处在追赶阶段，但从补短板的角度来讲，是值得期待的。”

科技创新已成为2026年政府工作报告的首要任务，加快高水平科技自立自强，不仅关乎产业升级，更关乎国家安全和国际竞争力。随着智能经济、未来能源等新概念被写入报告，科技创新的广度和深度将进一步拓展，成为推动经济高质量发展的核心引擎。